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Tema: ¿Dañina inflación? No: Destrucción del crédito, del empleo y de la inversión

  1. #1

    Parece claro que la Reserva Federal causa las recesiones con "dinero difícil"

    ¿Dañina inflación? No: Parece claro que le Reserva Federal causa las recesiones con "dinero difícil"

    El "dinero difícil" usualmente se refleja en tasas de interés de corto plazo casi iguales o mayores que las tasas de interés de largo plazo. "Dinero difícil" frecuentemente significa que la Reserva Federal de los EE.UU. (FED) ha estado sacando grandes cantidades de dinero de circulación. El gráfico de abajo muestra varias variables y fue elaborado con el graficador del sitio web de la Reserva Federal de St Louis https://research.stlouisfed.org//fred2/ . FEDFUNDS (en el gráfico solamente se muestra la diferencia GS10-FEDFUNDS ) muestra es la tasa de interés que establece la Reserva Federal (FED), el Banco Central de los Estados Unidos de América. FEDFUNDS es una tasa de interés de cortísimo plazo. GS10 es la tasa del Bono del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años plazo. Esta es una tasa de interés de largo plazo. Es de esperar que las tasas de interés de largo plazo -como GS10- sean considerablemente MAYORES que las tasas de cortísimo plazo -como FEDFUNDS- porque es mucho más riesgoso prestar a largo plazo: En 10 años pueden ocurrir una enormidad de cosas. Puede ocurrir, por ejemplo, una gran pérdida de valor de la moneda como la que ocurrió durante los 1970s. La pérdida de valor de la moneda en los 1970s se refleja en el alto aumento del índice de precios de esa época.

    En el gráfico de abajo se muestra, en línea gris, GS10-FEDFUNDS que es la diferencia entre la tasa del bono del tesoro a 10 años GS10 y la tasa de los fondos de la FED FEDFUNDS. La línea AAA*0 simplemente muestra el valor cero de la escala para poder ver con claridad cuándo es que GS10-FEDFUNDS está cercana a cero.



    Cuando GS10-FEDFUNDS está cercana o debajo de cero probablemente la FED estableció "dinero difícil". Para establecer "dinero díficil" la FED frecuentemente saca grandes cantidades de moneda de circulación y eso eleva las tasas de interés de cortísimo plazo. Una forma de hacer eso es vendiendo algo de valor -como bonos- y sacando de circulación el dinero que la FED recibe por esos bonos. Son masivas las cantidades de dinero que se sacan de circulación de esa manera. Esto es una enorme intervención de la FED en la economía. Además es una intervención en el rendimiento del capital de corto plazo: El efectivo se lleva a rendir tasas elevadísimas, haciendo muy atractivo invertir en efectivo -el efectivo es una inversión poco riesgosa. Si el efectivo paga tasas de interés elevadísimas mucha gente preferirá invertir en efectivo que arriesgarse a invertir estableciendo o ampliando empresas. Con esas acciones además se restringe el crédito a las empresas.

    Frecuentemente se interviene de esa manera para impedir un aumento en los precios así que este proceso también es una intervención en los precios.

    La línea verde GPDI es la inversión privada. Es evidente cuán brutales son los cambios de esta variable. Se muestra el cambio con respecto a doce meses atrás. Las barras grises muestran las recesiones. En línea negra muy delgadita se muestra la producción nominal GDP. Las barras grises muestran las recesiones. Hay una importante correlación entre la producción GDP y la inversión privada GDPI.

    Los movimientos de la inversión privada GPDI y del crédito a las empresas BUSLOANS son tan brutales que se hace difícil ver las otras variables. Por eso se hizo el gráfico de abajo en el que se muestra GPDI*0.25 (Inversión privada) y BUSLOANS*0.25. Así pueden apreciarse los movimientos de las otras variables. Además GPDI*0.25 se graficó en una línea muy delgada para poder ver con claridad las otras variables.



    La linea azul CPIAUCNS muestra el índice de precios a los consumidores. Se muestra el cambio respecto a 12 meses antes de dicho índice. Este cambio es muy similar la cifra de "inflación" de la que usualmente se habla en la prensa. Es claro que la FED ha establecido "dinero difícil" cuando hay aumentos importantes de este índice de precios.

    La línea negra es BUSLOANS que son los préstamos a las empresas. Esta es la medida del crédito que usamos en este rápido análisis. Se muestra el cambio respecto al año anterior. Es claro cómo, con estos aumentos de la tasa de interés de corto plazo cae el crédito a las empresas.

    En el gráfico de arriba impactan las brutales variaciones de la inversión privada -y resulta clarísimo que durante las recesiones hay brutales caídas de dicha inversión- e impacta las grandes variaciones del crédito a las empresas medido por BUSLOANS: Las recesiones se acompañan en años recientes de grandes caídas de BUSLOANS y, en general, de disminuciones en la tasa de aumento del crédito a las empresas.

    Los 1970s fueron una época de muy importante pérdida de valor de la moneda. Al ver BUSLOANS -y la producción GDPI- hay que tomar en cuenta que si se ajustaran los datos con la pérdida de valor de la moneda entonces BUSLOANS puede tener caídas durantes las recesiones de dicha época.

    Lo impactante de este gráfico es que al verlo parece OBVIO que cada recesión fue causada por la FED la instaurar una política de "dinero difícil"

    ¿Se necesita ese "dinero difícil"? ¿Cuánto crédito debe permitir la Reserva Federal? ¿son necesarias esas recesiones? Pienso que no.

    Cuando el Banco Central permite la creación de crédito dicho crédito se usa para demandar bienes y servicios. Es de esperar que eso aumente el índice de precios. Nada obliga a que un índice de precios tenga que aumentar a una tasa constante. ¿Causó la FED las recesiones por tratar de impedir un natural aumento de precios? Buena pregunta. Respondería que sí, pero analizaré en otros mensajes -cómo este- ese asunto
    Última edición por Luis Di Mare; 07/10/2011 a las 13:08

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