PETER C. EARLE-NO, PUTIN NO CAUSÓ LA INFLACIÓN

NO, PUTIN NO CAUSÓ LA INFLACIÓN

Por Peter C. Earle
American Institute for Economic Research
13 de junio del 2022

Nota del traductor: la fuente original en inglés de este artículo es peter c. earle american institute for economic research, inflation, June 13, 2022. En él podrá leer enlaces relevantes originalmente en letra azul en el texto.

La publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo del 2022 fue peor que prácticamente cualquier predicción formulada. El IPC de año a año vino con un 8.6 por ciento, no sólo mayor de lo esperado, sino registrando un nuevo punto alto en cuatro décadas. También, el IPC de mes a mes (abril a mayo) vino más alto de lo esperado: un 1 por ciento versus 0.7 por ciento según encuestas. La publicación actual deja claro que la FED se ha demorado en términos de utilizar medidas de políticas que frenen el alza en los precios. La respuesta de la administración Biden, entre tanto, ha sido culpar a Vladimir Putin (una aseveración fácilmente refutada) y usar los aumentos de precios como arma al servicio de medidas de políticas intervencionistas.

Vale la pena notar que, mientras la FED titubeaba -categorizando como “transitorio” el crecimiento de precios que empezó en la primavera del 2021- se ha agregado al ya complicado mandato una letanía de misiones adicionales. En los últimos años, la FED se ha encargado de diseñar la política monetaria en formas que, de manera explícita, apoyan la justicia social, cambio climático, criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG por sus siglas en inglés), y otros objetivos políticos.

En lo particular esto no sorprende, dada la tendencia en el avance furtivo de misiones desde que se fundó la FED. En su creación, la tarea era prevenir pánicos financieros y corridas bancarias. Cuando millones de veteranos regresaron de los campos de batalla en el exterior luego de la Segunda Guerra Mundial, el Congreso agregó el requisito de que la FED debería conducir la política de forma que las condiciones de empleo se maximizaran. En 1978, ambos, la “estabilidad razonable en los precios” y “mantener el crecimiento a largo plazo, se adicionaron al mandato de la FED, y, después de la crisis financiera del 2008, la estabilidad se unió a la lista de responsabilidades de la FED.

Cuando, además de esto, uno considera los intentos de administraciones recientes de nombrar candidatos ideológicos a la FED, los malos pasos y el fracaso se hicieron fáciles de explicar. La ventaja considerable de la política monetaria sobre medidas de política fiscal, en particular no teniendo que ser negociada a través del Congreso, hace que los incentivos de influir en la FED sean fácilmente evidentes.

Esta misma tarde, en el discurso del presidente Biden en Los Ángeles, él se refirió a la inflación, o, al menos, a la parte de energía de ella, como el “impuesto de Putin.” Es una caracterización falsa de la inflación actual fácilmente demostrable. De hecho, bajo cualquier número de mediciones, los precios empezaron a elevarse por encima de la tendencia en marzo del 2021, casi un año completo antes de empezar el conflicto ucraniano. Una segunda tendencia más alta del alza en los precios empezó en septiembre del 2021, seis meses antes que la guerra se iniciara en Europa central.

El cuadro “Cotización del West Texas Intermediate [WTI] y el Precio Promedio Nacional del Galón de Gasolina, 2021 a la actualidad,” puede verse en peter c. earle american institute for economic research, inflation, June 13, 2022.

El aumento en el precio del WTI fue principalmente impulsado por la demanda: $47.47 por barril en enero del 2021 y se duplicó a $95 el barril a febrero del 2022. Desde que empezó la guerra, el precio ha aumentado aproximadamente en $118 el barril. El precio promedio en Estados Unidos de la gasolina era de $2.57 el galón en enero del 2021, y alcanzó $3.75 el galón a principios de febrero del 2022. La inflación en términos más generales estaba en marcha para fines del 2021, pero fue sólo en noviembre cuando la FED empezó a retroceder en sus garantías de que los aumentos en el nivel de precios eran transitorios. Peor aún, no fue sino hasta marzo del 2022 cuando al FED empezó a poner en marcha medidas que detuvieran el aumento en los precios.

El cuadro “índice de Precios al Consumidor [IPC] (año a año), 2021 a la actualidad,” puede verse en peter c. earle american institute for economic research, inflation, June 13, 2022.

Las cifras del IPC a mayo del 2022, publicadas hoy, muestran, no sólo que la inflación está creciendo sin ser afectada por la FED, sino que está empeorando. Más precios se están elevando más rápidamente, y, tal vez, acelerando. La posibilidad de que la FED tendrá que actuar con suficiente agresividad que resulte en una recesión, es ahora materialmente más alta de lo que era hasta hace tan sólo unos pocos meses. Permitir que funcionarios políticos culpen a Putin, grandes empresas, medios de transporte, multimillonarios, insuficientes impuestos, “ambición,” o cualquier otra cantidad de chivos expiatorios cansinos, induce al público al error. También, distrae la atención de los efectivos perniciosos de un banco central politizado y crecientemente influenciable.

Peter C. Earle es economista y escritor, quien se unió al American Institute for Economic Research (AIER) en el 2018 y previamente pasó más de 20 años como corredor y analista en mercados en diversas firmas de valores y fondos de inversión en el área metropolitana de Nueva York, así como manejando una consultora de juegos y criptomonedas. Su investigación se centra en mercados financieros, criptomonedas, temas monetarios, la economía de los juegos y problemas de medición económica. Su nombre ha sido citado en el Wall Street Journal, Bloomberg, Reuters, CNBC, Grant´s Interest Rate Observer, NPR y muy diversas publicaciones. Pete tiene una maestría en economía aplicada de la American University, una maestría (en finanzas) y una licenciatura en ingeniería de la Academia Militar de los Estados Unidos en West Point.

PUBLICACIONES SELECCIONADAS

“General Institutional Considerations of Blockchain and Emerging Applications,” coautor con David M. Waugh en The Emerald Handbook on Cryptoassets: Investment Opportunities and Challenges (próximamente), editado por Baker, Benedetti, Nikbakht, and Smith (2022)
“Operation Warp Speed,” coautor con Edwar Escalante en Pandemics and Liberty (próximamente), editado por Raymond J. March and Ryan M. Yonk (2022)
“A Virtual Weimar: Hyperinflation in Diablo III” en The Invisible Hand in Virtual Worlds: The Economic Order of Video Games, editado por Matthew McCaffrey (2021)
“The Fickle Science of Lockdowns” coautor con Phillip W. Magness, Wall Street Journal (diciembre del 2021)
“How Does a Well-Functioning Gold Standard Function?” coautor con William J. Luther, SSRN (noviembre del 2021)
“Populist Prophets, Public Prophets: Pied Pipers of Lucre, Then and Now” en Financial History (verano del 2021)
“Boston’s Forgotten Lockdowns” en The American Conservative (noviembre del 2020)
“Private Governance and Rules for a Flat World” en Creighton Journal of Interdisciplinary Leadership (junio del 2019)
“’Federal Jobs Guarantee’ Idea Is Costly, Misguided, And Increasingly Popular With Democrats” en Investor’s Business Daily (diciembre del 2018)

Traducido por Jorge Corrales Quesada.