ALEXANDER WILLIAM SALTER-LA HIPÓTESIS DE LA INFLACIÓN CAUSADA POR GANANCIAS ES UNA PAPILLA

LA HIPÓTESIS DE LA INFLACIÓN CAUSADA POR GANANCIAS ES UNA PAPILLA

Por Alexander William Salter
American Institute for Economic Research
18 de diciembre del 2023

Nota del traductor: la fuente original en inglés de este artículo es alexander william salter, american institute for economic research, inflationary-profits, December 18, 2023. En él podrá leer enlaces relevantes originalmente en letra azul en el texto.

En una época bastión de reportajes sólidos, el escritorio de asuntos económicos del Wall Street Journal está descendiendo lentamente hacia la incoherencia. La última confusión es el artículo de Paul Hannon sobre inflación. Su frase introductoria es una mentira: “Las utilidades extraordinarias de las empresas fueron una fuerza impulsora en el alza de la inflación del año pasado, una presión que ahora está disminuyendo rápidamente cuando los consumidores la repelen.”

Déjenme ponerlo tan claramente como puedo: No.

El señor Hannon ofrece la evidencia usual: Las ganancias subieron cuando los precios aumentaron, por ende, utilidades más altas llevaron a los precios a mayores alturas. Es difícil creer que esta mezcla de correlación-causación ingenua aparezca en el periódico de mayor circulación en Estados Unidos. Él también alega “un amplio consenso entre economistas sobre el papel de las utilidades en alimentar la inflación,” lo que es noticia para muchos de nosotros. Sí, usted puede encontrar unos pocos economistas -usualmente aquellos con un hacha política que blandir- haciendo tal afirmación. Pero, en general, los economistas reconocen que este argumento es simplista.

La economía básica demuestra por qué la hipótesis de ganancias inflacionarias es una tontería. Suponga que las firmas tienen algún control sobre el precio que imponen en el mercado a sus productos, el cual lo ejercitan al elegir cuánto producir. La maximización de ganancias significa escoger la cantidad de producción que iguala ingresos adicionales con costos adicionales. Las firmas producen y venden esa cantidad, cobrando un precio superior al costo adicional. El gráfico presentado abajo muestra esta configuración proveniente del excelente texto de Alchian y Allen, Universal Economics. El gráfico es de Alchian & Allen, “Universal Economics,” capítulo 19.

Este puede encontrarse en william salter, american institute for economic research, inflationary-profits, December 18, 2023

Se supone que las empresas cobran precios que maximizan sus utilidades. (Todos están de acuerdo en eso, incluidos los defensores de las ganancias inflacionarias. Es más posible que ellos arremetan contra firmas por ser “codiciosas.” ¿Y qué significa codicia, si no es maximización de las utilidades?) Algo debe estar causando que se eleve el precio que cobran las firmas que maximizan ganancias a través de la economía. Hay dos candidatos: aumentos en costos o aumentos en la demanda.

Considere primero a los costos. Es cierto que al aumentar los costos se eleven los precios que cobran las firmas. Pero, espere: Cuando los costos aumentan en el diagrama de arriba, se encoja el “margen de beneficio” (la cantidad por la cual el precio excede al costo adicional), ¡e igual lo hacen las ganancias de la empresa! Los datos del artículo del señor Hannon muestran que las ganancias aumentaron con la inflación, en vez de reducirse por la inflación. Así que, los aumentos en los costos no pueden ser el propulsor de los aumentos de precios en el mundo real.

Eso nos deja con la demanda en aumento. Esto tiene mayor sentido: El crecimiento de la demanda se traduce en precios y ganancias mayores, provisto que excedan al crecimiento en el costo. Pero, tan sólo hemos hecho retroceder la explicación un paso atrás. ¿Qué causó el crecimiento de la demanda? Claramente, no es sólo un aumento en la demanda de uno o dos productos. Es la demanda de todo. Esa es la razón por la que prácticamente todos los precios están aumentando. Por tanto, la causa final de la inflación debe ser lo que sea que esté impulsando los aumentos de la demanda a lo largo de la economía. Las empresas están respondiendo a esta condición según sus intereses propios, pero no la están causando. Las ganancias son un epifenómeno [fenómeno secundario que acompaña o sigue a un fenómeno primario, sin constituir parte esencial de él y sin que en apariencia ejerza influencia]. La acción verdadera es lo que sea que esté presionando la demanda total. El responsable más factible sigue siendo una combinación de política monetaria y fiscal expansiva.

Recuerde, los precios de los productos usualmente son más flexibles que los precios de los insumos. Este no es un supuesto ad hoc de “precios rígidos.” Refleja el hecho de que las empresas se preocupan mucho en mantener predecibles sus costos. Usualmente, la empresa contrata los precios de los insumos con base en el largo plazo. Piense en los trabajadores asalariados y la compra de materias primas. Pero, los precios de los productos, en especial en sectores al menudeo, responden más rápidamente a las fuerzas del mercado. Por tanto, tiene sentido que las ganancias aumenten: Los ingresos aumentaron mientras los costes lo hicieron con lentitud.

Nuestra historia también ayuda a explicar la desinflación. El señor Hannon piensa que los consumidores simplemente se cansan de tener que ver con aumentos en los precios. (¿Por qué no se resistieron antes?) En realidad, la política monetaria contractiva aseguró una desaceleración en el gasto de la economía como un todo. También, luego de más de dos años de inflación creciendo más rápidamente que los salarios, es posible que se esté agotando la habilidad de los consumidores de pagar precios más altos. (Considere el aumento del gasto navideño impulsado por el crédito.) La explicación del señor Hannon basada en preferencias tiene mucho menos sentido que una basada en restricciones.

Es frustrante encontrar una ignorancia económica dominante en órganos prominentes de opinión pública. Eso incluso hace más importante que se aprenda buena economía para una ciudanía responsable y para una vida examinada.

Alexander William Salter es Profesor Asociado de Economía en el Colegio Rawls de Negocios y Compañero de Investigación en Economía Comparada del Instituto del Libre Mercado, ambos en la Universidad Texas Tech. Ha publicado artículos en revistas especializadas importantes tales como the Journal of Money, Credit and Banking, the Journal of Economic Dynamics and Control, the Journal of Macroeconomics, and the American Political Science Review. Sus artículos de opinión han aparecido en The Hill, The American Conservative, US News and World Report, Quillette, y numerosos otros sitios. Salter obtuvo su M.A. y PhD. en Economía en la Universidad George Mason y su licenciatura en Economía en Occidental College. Participó en el 2011 en el Programa de Becarios de Verano del AIER.

Traducido por Jorge Corrales Quesada.