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11-07 Burbujas y más burbujas

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Este artículo fue publicado en el Boletín de ANFE de Julio del 2011

11-07 BURBUJAS Y MÁS BURBUJAS


Por Andrés I. Pozuelo Arce*

Los seres humanos no podemos vivir sin el juego ni la oportunidad de especular con las modas financieras, auto-creadas o espontáneas, que se nos presentan en el camino, aunque a veces actuemos de manera irracional. De hecho, los sesgos humanos que echan por la borda la teoría de los mercados eficientes –la sobre confianza, el efecto manada y la percepción de una disponibilidad limitada de bienes– intervienen siempre en la generación de las burbujas y en su caída “irracional”.

Pero existen otros factores perversos que conspiran a la hora de procrear las burbujas y dimensionar sus explosiones. La expansión monetaria y la manipulación de las tasas de interés, es probablemente la causa más importante de la distorsión del sistema de precios, con su consecuente efecto en la producción de bienes y servicios. A la vez, la información manipulada de algunos expertos, el exceso de regulación engorrosa y la elaboración de esquemas financieros fraudulentos o simplemente muy complejos para ser entendidos unívocamente, forman parte de las incesantes catástrofes financieras como las experimentadas recientemente.

Los eventos históricos nos dicen que los sesgos humanos intervienen constantemente en las grandes caídas de los mercados. La fiebre de los tulipanes en 1637, por ejemplo, llevó a que tres bulbos costaran lo mismo que una casa en Amsterdam. Isaac Newton, genio científico, perdió 20.000 libras cuando la compañía de los Mares del Sur divulgó rumores de su comercio con el Nuevo Mundo pero no desveló los riesgos del deterioro de las relaciones entre España y Gran Bretaña, causando el desplome de sus acciones de 1.000 a casi cero en unos meses. Sir Newton declaró: “Puedo predecir el movimiento de los cuerpos celestes, pero no la locura de las gentes”. La crisis del petróleo en 1973, la caída de los tigres asiáticos en 1997, el desplome del rublo en 1998, la burbuja de los punto coms en el 2000 y, por fin, la crisis sub-prime de 2007-08 son tan solo algunos de los hechos más relevantes de la historia financiera mundial.

Claro que ninguna de estas burbujas será comparable a la burbuja que se está tomando forma alrededor de los bonos del tesoro de EE.UU y que promete dejarnos a todos asombrados, cuando estalle, ante la imposibilidad de este país de hacer frente a sus obligaciones financieras. Y sin querer jugar de Nostradamus, me adelanto al futuro y añado la crisis de los bonos de carbono en el 2012. La causa de esta caída tendrá sus raíces en el inevitable incumplimiento de los acuerdos del protocolo de Kyoto signado por los países industrializados, debido a sus ridículas metas y a la ignorancia de los políticos de que el CO2 no solo no es causante del cambio climático, que tanto nos preocupa, sino que más bien contribuirá al crecimiento de la masa vegetal en el planeta. Además, el gran Dios Sol volverá a tener su merecido lugar como el único factor influyente en el clima y en nuestro placentero, aunque a veces trágico, vivir.

Pero actualmente, más cercano a nuestro entorno económico- en Costa Rica- se está gestando ya una burbuja crediticia, impulsada por la intervención del BCCR y ayudada por el congreso. Esta burbuja, tiene sus orígenes en la creencia de que la expansión monetaria, atada a un subsidio para la construcción de vivienda, será el detonador de la reactivación económica tan esperada por el actual gobierno; mientras este sigue viendo con grandes celos los años de bonanza económica durante la pasada burbuja financiera, que tanto beneficio dio al gobierno de Oscar Arias Sánchez.

Pero ¡ojo!, que no nos pase lo de Sir Issac. Después de todo, el Estado no tiene la capacidad de generar riqueza y mucho menos de reactivar la economía, dado que todo lo que el estado hace o posee, lo obtiene del saqueo de los bolsillos de alguien que "ya" participa activamente en la economía. Esto no es reactivación, es simplemente, redistribución de riqueza.

*Andrés Pozuelo es miembro de la Junta Directiva de ANFE.

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